作者: 肖大峰 董小梅

　　今年以来，受新冠肺炎疫情影响，阿纳德的公司销售额与去年同期相比下降了50%，但他对未来乐观，积极寻找商机　　“正是由于疫情，我们才有时间停下来好好规划、研发，因此我们投资新建了工厂阿纳德说，“中国是全球贸易的中心，加上金砖国家的市场非常大，足以让我们渡过难关《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准若您并非海通证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎2018年公司实现营业收入136.32亿元，同比增长35.84%，实现归母净利润13.21亿元，同比增长109.37%；四季度单季度实现营业收入38.36亿元，同比增长26.89%，实现归母净利润2.86亿元，同比增长15.79%公司以12.23亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.10元（含税）

稳杠杆而非加杠杆2月当前口径社融存量增速从1月的10.4%回落到10.1%，我们测算若不含专项债社融存量增速从9.7%回落到9.2%，政府和社会总融资存量增速从10.8%回落到10.6%企业各类总融资增速6.2%，较1月回落，但好于18年12月综合来看，春节错位造成金融数据扰动，2月社融增速较1月放缓，但仍高于18年末水平(注71)联合国非洲人后裔问题专家工作组2010年8月在向联合国人权理事会提交的访问美国报告中称，美国非裔人口的失业率比白人高4倍，纽约市消防队雇佣的1.1万名消防员中，仅有300名非裔，而非裔人口占纽约市人口的27%(注72)2010年第三季度，纽约有近1/6的黑人失业，38.4万失业者中有14万人是黑人，占36%(注73)少数族裔贫困率居高不下美国人口普查局2010年9月公布的数据显示，2009年，美国黑人贫困率为25.8%，西裔为25.3%，亚裔为12.5%，远高于非西裔白人9.4%的贫困率

（注69）《芝加哥论坛报》，2010年3月12日（注70）《华盛顿邮报》，2010年7月23日（注71）www.bls.gov/news.release/pdf/youth.pdf（注72）联合国文件编号A/HRC/15/18（注73）《纽约时报》，2010年10月28日（注74）《今日美国报》，2010年9月17日（注75）《洛杉矶时报》，2010年2月23日Tohia出售TAL主要是因为LNG并非其核心业务据公司估算，未来每年公司需支付天然气液化服务费、管道使用费等费用合计约3.5-4.0亿美元我们认为此次收购将进一步扩大公司上游气源布局2018年以来公司天然气战略布局推进明显加快，2018年10月11日公司发布公告拟以7.5-8亿元交易价格出售子公司威远生化100%、威远动物100%、新威远100%股权我们认为农兽药业务剥离以及此次交易事项有助于公司进一步聚焦于天然气主业，战略布局更加清晰